Ye Guofu的“钱包”已雇用。在2025年第一季度，Miniso进行了一项资格投票，上面写着：“收入的增加并不是利润的增加。”根据财务报告，Minisaw的收入增长了18.9％ - 年龄在44.7亿元人民币，而调整后的净收入年龄段落为4.8％，至5.87亿元人民币，净收益率从16.6％下降到13.3％。这主要是由于国外Miniso的显着扩张和IP许可费的增加。在成本方面，IP许可证投资在第一季度上涨了39.6％，年龄增长了39.6％，与国外直接运营有关的费用（包括不包括租金和相关费用，股票折旧和摊销和股份支付的薪酬费用）增加了71.4％。此外，在第一季度，销售和同一家Minisaw商店再次显示去年同期中期的减少。如今，Miniso收入的增长主要是由于E连续开业以增加销售额，其运营效率继续下降。在财务信息日，Minisaw股价急剧下跌。当天关闭时，Mini Saw已关闭至每股18.29美元，下降了17.58％。 Ye Goof还试图寻找Minisaw以外的增长。 Yonghui的收购是Guofu寻找新的增长故事的“ Kee-Flahp”。在阳i拿起权力后，瓜夫岛开始了一项戏剧性的改革，加强了他们的商店和中介机构，而这些商店和中介机构并未由一把刀处理。但是，由于持续不断增加的损失，一家商店的损失不断超过800万元，改革变得血腥。由Ye Goof进行的两个Trans Loadscover并不容易，但仍然有计划C. Marketmors计划揭示香港时尚的玩具品牌，并筹集了3亿美元。 Miniso的价格 /增益比仅为16.8倍，低于Pop Mart的87.5倍。如果上层玩具是独立列出的，则是POS您可以使用“现代玩具的概念”来利用更高的评级并减少母公司现金流量的压力。但这显然是另一种刀舞 - 摩卡市场上的摩达拉竞赛变得越来越凶猛，流行音乐集已经建立了生态莫奇。如果您想在上层玩具中获得高评分，则必须继续破坏收入，利润和商店数量。在快速扩张的背后，运营成本和更残酷的市场竞争有了很大的增长。从过去的“ Minisaw 101新零售细节”中注册的Ethe可以看出Ye Goof的游戏和野心。在揭露Mini锯之前，Ye Guofu一次呼吸地收购了广州的近100家商店，投资了2亿元人民币。 Ye Goof拼命赌注赢得Yongui。他说，他只花了一个星期的时间才能确认他想购买的是“超市的邦德·赖版本”。 “我可以在其他地方做错事，但我不会从零售商中做错了什么事。一把刀子也注定是危险的，对Ye Guofu的危险是危险的。年满18.9％，表明表面有所增加，但净收入为5.87亿元，去年同期617毫米调整了净收入在Yuana上，每年4.8％。调整后的净利润率为13.3％，2024年同期为16.6％，收入增加的情况并不是利润增加。销售成本的增加是施加利润率的重要原因。在国外市场上，迷你山比国民扩张更为普遍。它使用直接销售和分销商的模型。截至2025年3月31日，米沙岛国外市场的直接商店总数为608，而去年同期为327。在财务信息期间，商店的直接收入年复一年增加了85.5％，而相关费用（包括工资，不包括租金和相关费用，折旧，摊销和支付给股票的薪酬费用）增加了71.4％。简而很高，总收益的利润率很低，利润的贡献很小。国内市场也可以这样说。该国同一家商店的销售额有Mejorado，但尚未改变积极，因此收入增长主要取决于商店的扩张。对于零售商而言，同一商店数据是反映公司实际运营功能的重要指标。但是，为了快速提高绩效，公司通常将资源集中在新商店中，规模和规模用来隐藏较旧商店管理不佳的实际问题。 Ye Goof清楚地意识到了这个问题。在财务报告会议上，他说，他将继续改善同一家商店优化渠道和特许经营者结构的销售，并根据不同的渠道和消费肖像，将IP合作矩阵从宽度和深度扩大，并继续改善成员的粘合剂和回购。但是，mInisia在市场内部饱和，很难找到增长。根据2024年自媒体的“ dansai”，在伤人的一级中，现有购物中心的渗透率将接近50％。如果排除了郊区购物中心的数量，那么顶级城市的迷你店的开业商店将几乎饱和，国家购物中心的渗透率也将达到66％。显然，由国家商店驱动的迷你塞拉斯人增长的逻辑是不可持续的。 Ye Guofu了解了资本的需求，在过去两年中，对Minisaw的商业模式感兴趣。 IP共同品牌和外遇已成为两个主要的增长工具。 IP的共享品牌增加了Miniso的利润毛利率。当前的Miniso与全球著名的150多个IPS合作，有望销售超过8亿IP产品，并提供了T的增长他对Miniso的利润率很高。自2019年IP合作的增加以来，Miniso的毛利润率从当年的26.7％持续增长，毛利润的利润率为2024年。44.9％。但是，因此，Miniso目前主要基于IP身份验证，而他们的不便很明显。另一方面，迷你Sierras的销售成本正在增加。在2025年第一季度，Miniso IP许可费用投资增长了40％ - 一年。另一方面，信任IP身份验证很容易陷入统一的竞争中，并缩短其迷你山脉产品的生命周期。根据Zhijiang Securities的数据，物理稀释导致了短期内漫画商店中客户的流动，然后迅速下降，Minisaw运行并不断地向市场要求提供新的IP合作。同时，“商店的开放爱好者” Ye Guofu试图在国外复制成功的国家模型。在2025年第一季度，来自Minisaw国外的商业收入达到15.9亿元人民币，上一年的增长率为30％。国外收入在集团总收入中的比例继续增加，与上一年相比增加了3个百分点。截至2025年3月31日，在Miniso Brand Stores国外有3,213家商店。但是，与基于国外市场的特许经营模式的全国扩张不同，Mini Saw使用了更多的销售模式和直接代理机构。虽然直接销售模式的毛利率相对较高，但大多数Minisaw商店都集中在中央商业区，从而大幅度增加了共同投资。在全球经济增长下降之前，国外开设商店成本的增加以及国内市场上的竞争不断增长，Ye Guofu的“钱包”正变得更加越来越弱，我们可以在这里花钱。 Minisaw对Yongui的收购基本上需要新的增长。当他Ye Guhuhu首次获得了，他和他的团队的精力仍在Miniso。但是，在成为Yongju-i最大的股东不到六个月后，Yongju-I的内部权力斗争就在桌上。 Ye Guofu是Yonghuicuando的超级，成为市场上真正的领导者，也将大量精力集中在Yonghui上。最后，您将赢得Yongjui赚钱。产生损失的Yongui对其Guofu没有价值。在“减少损失”的前提下，在Yongui获得了权力后，他做了两个主要的事情。一件事就是您的供应链。与Yonghui超市的KA模型不同，Guofu实施了一系列的改革措施，其中包括中介和实施“赤裸裸的直接收购”。该公司已经与供应工厂建立了直接和合作的联系，节省了中介成本并取消了其供应商的多个费用。 3月29日，Yonghui超市在同一天举行了2025年全球供应商会议，YE GUOFU在会议上说，它将与其主要供应商建立长期和详细的合作。确定了200个中央供应商中的第一批，并亲自选择了它们，以确保他们每年至少一次与其他椅子会面。另一个是加速商店的设置，关闭和销售。 Ye Guofu是第一个宣布将在2025年续签大约200家商店的人，在250和350家商店之间将关闭。根据该计划，Guofu超市需要每天关闭一家商店，以实现其关闭Guofu商店的目标。改革和关闭商店花费了“大量资金”。根据证券局的说法，在扬伊超市的单一商店翻新成本可能超过800万元人民币。将来有任何控制权，所有调整和改革都将在2026年底完成，现金流动压力将保持很高。立即将刀拿出来出售一家Yong-I商店，为后续设置和更改提供现金流支持。 3月18日，Yongui超市将把Heilongjiang和Jilin的12个省份搬迁至东北地区的零售领导人Biyoute Group。从2024年的年度报告到2025年第一季度，Yonghui的损失状况仍在进行中，Yonghui的融资仍在进行中，损失的量逐年增长，这使Guofu成为越来越具有挑战性的挑战。从长远来看，Yonggui的持续损失就像是Damocles的剑，它悬挂在Ye Goof上。投资者对其管理能力的怀疑正在逐渐增加，可能会受到伤人市场的信心，股票绩效，融资能力甚至市场评估的影响。 Ye Guofu非常意识到，如果Miniso不尽快恢复Yonghui的损失，那么他将无法独自生存。您必须加速改革。否则，被拖动的风险Yongui会更大。戈夫（Guoff）手里引用了两家公司的话，他无法实现瓜夫（Guoff）的野心，而戈夫（Guoff）似乎正在为第三家讲的第三家公司做准备。 Mynisaw正在考虑计划将最佳时尚玩具品牌玩具划分，以列出香港并收取约3亿美元的收入，并据报道，它正在与可能的股份发行交易中可能的顾问进行谈判。尽管Minisaw尚未就这一点做出明确的声明，但在2022年7月，当Minisaw第二次被包括在香港股市中时，Ye Guofu说：“我们希望高等玩具能在三年内单独出现。”如今，顶级玩具正在加速其扩展。在报告期间，Top Toy的收入为3.4亿元人民币，去年同期增加了58.9％，这主要是由于平均商店数量迅速增加。第一季度的商店数量达到280，去年同期净增加了120。类似的公司不是在资本市场中罕见，许多公司通过旋转实现了价值的兰扎米诺斯。特别是对于Ye Guofu等新的零售卡车资本参与者，一方面，它是在寻找对资本市场价值的重新评估。 Minisaw的收入和利润高于Pop Mart，但其市场价值为500亿美元的香港。 MART市场价值为3000亿港元。两家公司之间的市场价值差异在于，与时尚玩具公司相比，Miniso的商业历史似乎不那么性感。在资本市场中，伤人被定位为渠道供应商，而POPMART被认为是IP品牌开发人员，并且具有强大的赚钱能力。在2024年，流行集市的总利润率为66.8％，而Minisaw为44.9％。 Miniso在2020年，Sub-Marca的上部玩具已经在独立商店的市场面对市场。对于“零售百货商店”的DientnnnnnncencióndeMinisaw，最好的玩具被定位为“现代”ys collection store" and "Chinese construction blocks", with an average customer price of around 130 yuan. Pop Mart の IP インキュベーションモデルとは異なり、 Top Toy の IP は主に依存しています "Some investors will divide the upper part and believe that in the Toy list not only provides financial support for the independent development of the best toys, but also brings new financing channels to Miniso, which can reduce their economic toys are quickly, but competition in the modern toy market is also fierce, with competitors such as Pop Mart, which面对土地高。Guofu需要找到独特的定位和竞争优势，以说服投资者在Miniso到达屋顶之前支付收益。也许在关闭玩具市场的现代窗户之前，您必须打开并分割上层玩具才能筹集资金。 Ye Guofu的舞蹈步骤不再是控制和更快的。